给张坤出研报?不如直接研究张坤!卖方分析师也开始”追星”了

作为公募基金首个管理规模超过千亿元的主动权益基金经理,张坤近日成功地红出了金融圈,这也让不少卖方机构对张坤予以密切关注,纷纷为“公募一哥”量身定制了研究报告。

从数据平台浏览量来看,公募“顶流”的吸引力不容小觑,甚至于三年前的深度研报,近期也被翻了出来!

卖方机构解码张坤?

日前,中银证券金融工程团队出具了一份长达21页的基金经理研究报告,从绝对收益、相对收益、持仓分析、资产配置等九大方面详细解码张坤。

具体来看,中银证券认为,张坤从业8年间业绩均稳定处于同类基金经理头部位置。

从投资业绩来看,张坤属于少数长时间维度(5年以上)业绩稳定打败市场的基金经理;从投资能力来看,张坤选股能力突出,用择股对冲熊市市场下跌风险;从基金经理投资风格来看,张坤近年投资风格整体以大盘成长、中盘价值轮动为主;从投资偏好来看,张坤偏好长期持有所买入股票,换手率极低;从基金经理能力圈看,张坤的能力圈主要集中于消费、医药、机械板块,对于其他板块较少涉猎。

Wind数据显示,除中银证券外,还有东方证券、华宝证券、兴业证券等三家机构出具了对张坤的深度研究报告。从阅读量来看,即使是数年前的深度分析报告,近期也获得了不菲的点阅量。

从卖方画像来看,虽然上述研报发布的时间横跨数年,但卖方机构对于张坤的评价呈现高度一致性:超额收益亮眼、业绩确定性高、重选股、偏好大盘成长、风格稳健……这一系列关键词成为卖方研报中高频出现的标签。

卖方如何为基金经理画像

随着投资者结构机构化加速,基金研究也逐渐变为券商卖方研究的重要板块。

尽管这些卖方研报框架有所差异,但核心不外乎基金经理的投资业绩、选股、风控几大方面。

以近期中银证券发布的基金经理研究系列报告为例,该系列研报主要从基金经理的过往业绩、投资与选股能力、投资风格、能力圈等方面对基金经理进行研究。同时,在该系列的最后也不忘对投资者进行风险提示。

又如,财信证券于2020年末推出的“基金经理追踪觅影”系列报告,对基金经理的在管产品进行介绍,同时分析其代表产品的业绩、风险控制能力、业绩归因,最后对于基金经理的个人风格进行小结,并进行风险提示。

较早对基金经理进行研究的华宝证券,在2018年推出的“公募基金每周一基系列”,则主要针对市面上知名管理人的代表作品进行分析,分析其整体表现、择时能力、基金风格、特殊行情时段与同类同风格基金比较、行业配置、选股能力(包括换手及超额收益)等等。

上海证券基金评价研究中心也推出了基金经理研究报告,从投资理念、资产配置、风格、偏好的行业板块以及选股方面对基金经理进行研究。

兴业证券的“基金经理揭秘系列”至今已经推出了超过119篇研报,每篇研报都对一位基金经理进行投资要点的梳理,对基金经理的仓位、任职回报、持股偏好、换手率、超额收益来源进行研究。

除了对基金经理进行专门的研究。近期知名策略分析师也将研究范围延伸到基金领域。

比如,1月7日,兴业证券王德伦策略团队发布研报,针对“消费基金经理为何买入科技成长股?”这一灵魂拷问进行研究。王德伦团队认为,这个现象的背后不是“超出能力圈”,而是“新老”成长在分化,而这种分化背后是行业、投资者、估值逻辑在改变。

其他明星基金经理的特点

刘彦春关键词:消费型,擅长白酒,偏好成长风格

说完了“坤坤”,当然也不能落下“春春”。刘彦春现任景顺长城基金基金经理,从业12余年,代表作品包括景顺鼎益、景顺长城新兴成长。

对于刘彦春的推荐理由,中银证券列出了3点:

1、近5年来业绩突出,在所有基金经理中排名第一。刘彦春近5年来取得绝对收益304.6%,对应年华高达24.95%,在354名股票和偏股型基金经理中位列第一。

2、消费板块投资能力优异,尤其擅长白酒股投资。

3、低换手率、风格较为稳定。刘彦春换手率近5年来均低于100%,远低于同类平均水平,前十大重仓股中多数股票持有周期超过2年。近五年刘彦春均明显偏好成长风格,对于大中小盘成长的暴露度明显高于对应价值风格。

谢治宇关键词:业绩稳定、全能型

兴业全球基金基金经理谢治宇也进入卖方研究的视线。

中银证券点评认为,谢治宇现任兴业全球基金基金经理,代表产品有兴全合宜、兴全合润分级。从业7余年间业绩排名稳定靠前,大部分时间能够跑赢沪深300指数,是市场中少有的能长时间稳定打败市场的明星基金经理。

中银证券对谢治宇的推荐理由包括:

从投资能力来看,谢治宇主要通过控制股票仓位对冲熊市市场下跌风险;

从基金经理投资风格来看,谢治宇偏好成长型股票;

从基金经理能力圈来看,谢治宇的能力圈较广,对各板块的投资配置相对均衡。

董承非关键词:稳健型、行业配置均衡、不追热点

董承非现任兴证全球基金基金经理,从业14年,代表产品有兴全新视野、 兴全趋势。从持仓角度看,董承非无明显行业偏好,股票投资行业较为分散,换手率较低,是稳健型基金经理中业绩排名靠前的明星基金经理。

中银证券对于董承非的推荐理由包括:

1、稳中求胜,确保降低风险的同时长期排名靠前。

2、风控能力强,行业配置均衡,回撤低。

3、对于自己能力圈有清晰认知,不追逐市场热点。

4、低换手率、风格相对稳健并基于市场行情动态调整。

傅鹏博关键词:偏好成长股、稳定

傅鹏博现任睿远基金副总经理、基金经理。从业10余年,目前在管基金产品有睿远成长价值、睿远成长价值。代表产品是其在兴全基金担任基金经理期间管理的兴全社会责任。是市场中少有的多数时间能稳定打败市场的明星基金经理。

中银证券从多个维度给出了推荐理由:

从投资业绩来看,属于少数长时间维度业绩稳定打败市场的基金经理。

从投资能力来看,选股能力突出,用择股对冲熊市市场下跌风险。

从基金经理投资风格来看,偏好成长型股票且长期持有,与企业共同成长。

从基金经理能力圈来看,能力圈较广,对各板块的投资配置相对均衡。在相对均衡的同时,近几年主要偏好配置TMT板块。

朱少醒关键词:全能型、持股分散

朱少醒现任富国基金基金经理,代表产品有富国天惠成长混合。从业超过15年,投资收益突出且稳定。从持仓角度看,其对各板块的配置较为平均,没有明显的行业偏好,属于全能型选手,是市场中极少的十年能获取十倍以上收益的明星基金经理。

中银证券的推荐理由包括:

1、历经两轮大型牛熊转换检验,投资业绩出众。

2、投资风格属于较为纯粹、稳定的成长型风格。

3、持股集中度低,各板块配置较为均衡,分散风险。

编辑:朱绍勇

作者:许盈 汪友若

(原标题:给张坤出研报?不如直接研究张坤!卖方分析师也开始“追星”了)

(责任编辑:钟齐鸣_NF5619)

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